家装业低迷东易日盛寻求上市筹钱

房地产市场萎缩，下游家装业不免受到连累。此时，传统的自身积累、滚动式发展已经不能满足企业庞大的资金需求。不少家装公司不得不将眼光转向资本市场以期扩大规模。

东易日盛家居装饰集团股份有限公司(下称“东易日盛”)就是一例。如果明天“上会”顺利，东易日盛将成为继金螳螂(002081.SZ)、洪涛股份(002325,股吧)(002325.SZ)、亚厦股份(002375,股吧)(002375.SZ)、广田股份(002482,股吧)(002482.SZ)之后的又一家家装类上市公司。

资本青睐

《第一财经日报》记者注意到，在东易日盛前十名主要股东中，有五名为投资机构，分别是磐石投资、祥禾投资、生源投资、和泰投资和生泉投资，投资金额占总股本比例分别为1.49%、1.49%、0.85%、0.79%和0.64%。

其中，上海磐石投资有限公司管理的资本规模达几十亿元，目前是上海浦东新区注册资本最大的PE管理公司。

事实上，家居产业由过去的默默无闻到被投资企业关注并不是首次。2010年，红星美凯龙就从资本市场上获得华平投资集团、中信产业基金等机构一次性26亿元的巨额资金支持，是目前中国家居连锁行业最大的一笔私募融资。

广东省家具协会会长王克对记者表示，过去传统家居行业本身资本运作的模式是——利用自身利润进行扩大再生产，也即“有多少钱办多少事”。比如民用家居企业，如果做到上亿销售额，至少需要五百到上千个门店，其中代理商所占比重较大，这样就面临租金装修成本等一系列资本压力，同时企业本身品牌的打造也需要更多资本。而主动借助资本整合，不仅有利于壮大企业在行业的实力，对这个曾经“鱼龙混杂”行业也是一个自我规范的提升。

目前，红星美凯龙已在加快上市的步伐。与东易日盛类似的元洲装饰公司也在与各风投VC接触，业之峰装饰集团也有上市计划。

连锁经营模式

自2000年开始，东易日盛就开始尝试全国性的直营连锁与特许连锁并行发展的策略。招股说明书显示，截至2011年12月31日，公司家装连锁店共计189家，分布于100个城市；其中直营连锁店77家，特许加盟店112家。

事实上，特许经营、连锁加盟早已是家居装饰行业降低成本、快速扩张的惯用打法。

在东易日盛的竞争对手中，业之峰、龙发也是以家装设计、工程施工、装饰材料供应为主，并逐渐由本地市场的经营发展到全国市场的连锁经营，且具备了相当的业务规模。

而由于家装行业带有一定区域性特征，一些区域性的龙头家装公司，比如江苏红蚂蚁、杭州九鼎、武汉嘉禾等也都在当地拥有一定规模。

当然，不是所有人都认可家装公司的连锁加盟模式。有专家就对记者表示，对于这种劳动密集型的传统行业，要保证在快速的连锁扩张中不出现问题，必须有完善的管理机制和人才体制，否则出现问题也很容易让母公司陷入困境。

另外，在宏观调控力度不减的市场环境中，为了抵御房地产市场下滑的风险，东易日盛在招股说明书中表示，采用与房地产商开展精装修业务来加强业绩增长预期。比如，公司与华润置地、中海地产、万达地产、万科地产、龙湖地产、万通地产(600246,股吧)等房地产企业进行了战略合作。

2011年，东易日盛营业收入达13.35亿元，较2010年上涨22.7%，净利润达6997万元，同比增78.63%。