家具板块夏日遇“寒流”

近日，在港交所上市的皇朝家私发布了年度中报预警，公告显示，截至2012年6月30日止6个月的未经审计综合溢利将同比下降90%以上。公告发布当天，皇朝家私股价暴跌10%。

与皇朝家私相类似的是，内地同属家具板块的中福实业在此前发布的半年度业绩预告中也警示，其面临着大幅亏损的窘境。预告显示，该公司2012年预计亏损的幅度在-219%到-247%之间。

事实上，家具行业整体的经营困境早在一季度就有所预兆。据新金融记者统计，在沪深两市数家公布一季报的家具企业中，除宜华木业和浙江永强盈利2.71%和8.04%外，其余公司今年1至3月的净利润全部同比下滑。

究其原因，国内经济增速放缓以及房地产持续调控成为主因，此外木材市场价格上扬，海外市场萎靡以及卖场租金过高亦是造成家具板块利润下滑的主要“推手”。

家具行业“寒冬”

沪深上市公司中，中福实业预计2012年上半年的净利润为-1700万元至-2100万元，而上年同期则为1433.40万元。在半年业绩预报中，中福实业表示木材市场供应短缺导致业绩大幅下滑。

该公司半年业绩预报称，受上半年持续降雨天气影响，林业子公司林木采伐后难以运输至山下销售，营业收入减少，同时因受限伐政策及雨水天气影响市场木材供应短缺，使得中纤板生产木质原料供应严重不足，导致原材料收购价格高涨，部分木业子公司因此停产，营业收入减少。

同样属于家具行业的海鸥卫浴在半年报的表格统计中披露，报告期内，公司实现营业收入80305.54万元，比上年同期73459.22万元增加 9.32%；实现营业利润991.87万元，比上年同期1872.35万元下降47.03%；归属于上市公司股东的净利润为1405.91万元，相比于上 年同期的2058.14万元降低了31.69%。

该公司中报认为，在世界经济复苏的进程缓慢、欧元主权债务危机持续等大背景下，作为 出口型制造企业中的一员，造成报告期内净利润下降的主要原因有人工成本上升、研发支出上升以及人民币对美元贬值造成的汇率大幅波动等。公司将降低成本、提 升生产效率，最大限度减轻外部的不利影响。

“家具行业正在经历2008年以来最恶劣的寒冬”，广发证券分析师李音临对记者表示，“我国家具的50%到60%都依赖出口，今年上半年出口不好，转到内销又遭遇房地产调控政策的影响，家具行业利润下滑并不奇怪。”

另一位不愿具名的分析师则指出，相对于出口的批量化，内销是多样化和竞争激烈的。除此之外，今年我国木材市场供应偏紧，使家具行业的成本上升，也对销售存有一定影响。

该人士称，受全球保护生态环境，出台限伐政策的影响，木材产量锐减；近些年气候的异常变化也使木材总体的砍伐量有所下降，中福实业半年盈利预亏就是例证 之一；再者，中国的传统木材进口地东南亚地区受2004年海啸的影响并未完全消退，木材出口量依然差强人意，对我国进口木材的价格影响较大。

除去房地产调控和木材价格上涨，一位家具公司的总经理透露，相对于以上两点，销售成本提高是压垮他们的最后一根稻草。

“房地产限购、木材价格上涨等大环境因素对销售有一定的影响，但真正让我们日子难过的是销售成本的提高，”这位总经理表示，“销售成本主要体现在卖场租 金上，现在生意不好做，比去年下滑了六成以上，但是月租却从以前的150元/平方米涨到现在的280元/平方米，利润空间太小，我们已经在考虑是否撤出 了。”

家具“自救”新路

针对家具行业上半年的萎靡态势，华泰证券研报指出，6月份家具出口销量的复苏属于重大利好，今年6月家具出口增速恢复到历史平均水平以上。分析人士表示，基于国内家具50%以上都是出口销售，出口增速恢复会带来家具行业利润的回升。

内销方面，李音临认为我国的房地产调控政策到目前为止已有松动的迹象，加之现在中国的城市化尚未完成，对住房有一定刚需，所以未来家具行业的发展存在回暖可能。

根据7月26日中国指数研究院发布的报告，今年7月前三周，10个代表城市房地产成交量为650万平方米。与2011年同比来看，7月前三周大幅增长 63%，与2010年和2008年同期比较增幅也在90%左右，虽比2009年同期的历史高位仍下降24%，但作为传统淡季，成交量仍旧突出。

李音临称，7月前三周，随着首套房贷款政策松动、降息等政策环境的改善，一、二线城市房地产成交量回升，但与此同时国务院督查16省市房地产调控情况， 楼市调控进入敏感期，地产政策的左右摇摆不利于家具市场短期复苏。从趋势上看，目前家具行业最坏的时期已过，板块静待合适的投资时机。

此外，近日商务部表示要明确推广家具“以旧换新”政策被寄予厚望。

广发证券的研究报告显示，随着房地产商的降价促销活动火热开展，各地家具卖场积极开展各类促销活动，争夺客源。商务部推行的“以旧换新”政策、保障房的加速建设也将为家具行业带来大量的内需。

该研报称，就目前的行业动态来看，政府对推动政策实施已给予足够的支持，在具体实施的问题上也有更细致和深入的指导。作为家具行业最大的主体性机会，一旦以旧换新政策顺利实施，大量刚性内需将有望得到释放，为今年下半年的家具行业带来利好，催生业绩拐点。

对此，分析人士称“以旧换新”政策目前正在北京试点，如果能够推而广之，会对家具行业整体业绩的回暖产生一定作用。

“除去利好政策，改善家居环境的刚性需求是不受房地产调控影响的，此外二、三线城市受楼市的影响也相对较小，家具行业完全可以将销售中心转移到二、三线城市。”李音临对记者表示。

事实上，很多家具品牌已经在紧锣密鼓的敲定新战略了。

对此，某家具品牌的负责人表示：万科半年的时间净增长了600个亿，它的收益是哪来的呢？主要来自于三线甚至四线城市，家具行业发展的出路和未来就在这里。

令人欣慰的是，截至上周五，沪深两市13只涉及家具业务的股票中有10只跑赢了大盘，这为寒冬中的家具板块带来了一丝暖意。冬天即将过去，春天还会远吗？